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摘要：望尘科技于2022年3月21日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是国内手机运动游戏开发商、发行商及营运商提供商。2021年收入为4.6亿元，毛利率48.17%，毛利2.22亿元，年复合增长率为13.79%。
S&TLiveReport获悉，成立源于2013 Technology Holding Limited（以下简称“望尘科技”）于2022年3月21日，拟香港主板上市。公司曾经在2021年6月30日递表，这是该公司第2次递交上市申请，大华继显为独家保荐人。
公司为中国的手机运动游戏开发商、发行商及营运商，侧重运动模拟游戏。于2021年，公司按手机运动游戏收益计在中国手
机运动游戏市场排名第二
，市场份额约为7.9%。于2021年，公司按手机运动模拟游戏收益计在中国
手机运动模拟游戏市场亦排名第二
，市场份额约为12.4%。
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望尘科技开发及营运的三款手机运动游戏为业务支柱。
公司于二零一四年七月推出公司的首款旗舰手机运动管理模拟游戏《足球大师》，并累积用户基础。
公司于二零一七年九月开发及推出第二款手机运动管理模拟游戏《NBA篮球大师》。
公司第三款手机运动管理模拟游戏《最佳11人—冠军球会》于2020年四月推出，画面更为逼真，对职业球员的动作进行更真实的3D模拟，并获得运动联盟、运动协会及运动俱乐部的知识产权特许，受全球足球迷瞩目。
预期《足球大师》、《NBA篮球大师》及《最佳11人—冠军球会》的剩馀生命周期分别为28个月、66个月及97个月，于最后可行日期，公司新增四款手机运动游戏，预计分别于2022年第二季度、2022年第三季度、2023年下半年及2024年下半年推出。
公司的大部分收益来自于公司在中国及海外市场推出的自行开发手机运动游戏。公司的所有游戏均以免费游戏的形式推出，而公司的收益则来自变现用户在游戏中购买虚拟道具。
投资亮点
公司为位于中国侧重于运动模拟游戏的手机运动游戏开发商及营运商;
公司与知识产权持有人(包括知名运动联盟、运动协会及运动俱乐部)建立重要的战略合作关系，以制作出引人入胜的游戏内容;
公司拥有雄厚的研发及全面数据分析能力，令公司可制作出富吸引力的手机运动游戏及推动用户玩游戏;及
公司由经验丰富及竭诚投入的管理团队带领。
公司资料：
公司地址：中国深圳前海深港合作区南山街道兴海大道3040号前海世茂金融中心二期4303
香港地址：香港九龙长沙湾青山道688–690号嘉名工厂大厦7楼E708室
财务分析
截至2021年12月31日止3个年度：
收入分别约为人民币3.79亿元、4.05亿元、4.6亿元，年复合增长率为10.20%；
毛利分别约为人民币1.71亿元、1.8亿元、2.22亿元，年复合增长率为13.79%；
净利润分别约为人民币0.46亿元、0.41亿元、0.39亿元，年复合增长率为1.00%；
毛利率分别约为45.19%、44.57%、48.17%，年复合增长率为3.25%；
净利率分别约为12.06%、10.06%、8.57%，年复合增长率为1.00%。
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公司收入、毛利都呈现持续上涨态势，其中毛利的年复合增长率最高，为13.79%；
净利、毛利率和净利率呈现基本稳定的态势，其中净利和净利率的年复合增长敬畏1%，毛利率年复合增长为3.25%。
应收0.35亿、账上现金1.8亿、经营现金流为正。
行业前景
网络游戏按游戏类型分为角色扮演游戏(RPG)、模拟游戏(SLG)、动作游戏(ACT)、集体卡牌游戏(CCG)、运动游戏等主要类别，按平台可分为个人电脑游戏及手机游戏。
全球网络游戏市场于过去数年录得稳定增长，由二零一六年的770亿美元增加至2021年的1,541亿美元，复合年增长率为14.9%。预计全球网络游戏市场规模将维持升势，于二零二六年达到2,230亿美元，2021年至二零二六年期间的复合年增长率为7.7%。
手机游戏市场分部出现了显著的增长，二零一六年至2021年市场规模实现了18.6%的复合年增长率，预计手机游戏市场将保持增长势头，于二零二六年将达到约1,773亿美元，复合年增长率为8.3%。
中国网络游戏市场的总规模于过去五年按复合年增长率15.8%增长，由二零一六年的人民币1,510亿元增加至2021年的人民币3,151亿元。预期会继续按复合年增长率7.9%增长，至二零二六年达到人民币3,854亿元。
运动游戏可分为两类—运动模拟游戏及对战运动游戏。一方面，运动模拟游戏旨在模拟现实世界的球队及球员，为用户营造真实、经增强的代入感，因此通常需要现行业概览实世界的运动联盟、运动协会及运动俱乐部的知识产权特许。
线上运动游戏市场仅占中国整体网络游戏市场约2.7%，中国的线上运动模拟游戏市场的收益由二零一六年的人民币16亿元增加至2021年的人民币43亿元，复合年增长率为21.9%，而线上对战运动游戏的收益则由二零一六年的人民币18亿元增加至2021年的人民币41亿元，复合年增长率为17.9%。
以足球或篮球为主题的手机运动游戏占据中国手机运动游戏市场的最大市场份额，而以其他运动为主题的手机运动游戏，如桌球、棒球、网球、乒乓球、排球及美式足球等，正迅速扩大市场份额。篮球手机运动游戏的市场规模由二零一六年的人民币5亿元快速增长至2021年的人民币19亿元，复合年增长率为30.6%。中国篮球手机运动游戏的市场规模预计于二零二六年达到人民币33亿元。同时，足球手机运动游戏的市场规模由二零一六年的人民币7亿元快速增长至2021年的人民币29亿元，复合年增长率为32.9%。足球手机运动游戏的市场规模预计于二零二六年达到人民币50亿元。此外，以其他运动为主题的手机运动游戏的市场规模由二零一六年的人民币4亿元增长至2021年的人民币10亿元，预计于二零二六年达到人民币21亿元，复合年增长率为16.0%。
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行业地位
中国网上运动游戏市场约有480名市场业者。市场分散，规模相对较小的公司众多，其市场影响力不大。中国的手机运动模拟游戏行业也在快速发展且竞争激烈。下表载列2021年以收益计中国线上运动游戏市场的五大市场业者。
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下表载列2021年以收益计中国手机运动游戏市场的五大市场业者。
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下表载列2021年以收益计中国手机运动模拟游戏市场的五大市场业者。
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同行业公司IPO对比
因为腾讯和网易业务众多，暂不适合用于对比，本次选取主要业务为游戏的的同行业对比公司——艺电[EA]
美国艺电公司（Electronic Arts，NASDAQ: ERTS，简称EA），是全球著名的互动娱乐软件公司，主要经营各种电子游戏的开发、出版以及销售业务。美国艺电创建于1982年，总部位于美国加利福尼亚州红木城。美国艺电在美国其它城市、加拿大、英国、澳大利亚、中国等多个国家和地区均设有分公司或子公司。“EAGames”是美国艺电最主要的品牌。该品牌旗下主要有动作类、角色扮演类、赛车类、格斗类游戏。除了传统盒装零售的单机游戏，EA Games还出品了一些大型多人在线网络游戏（MMO）。
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主要股东
贾先生透过Great Shine实益拥有及控制公司已发行股本约27.0644%，并将 为公司的最大股东。
Great Shine 为投资控股公司，由贾先生全资拥有。贾先生为创始人之一、董事会主席、执行董事之一及行政总裁。
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管理层情况
贾小东先生，34岁，联同黄先生成立公司。执行董事及董事会主席兼公司行政总裁。主要负责制定公司的整体业务方向及战略规划。成立公司之前，在深圳市范特西科技有限公司担任过《范特西篮球经理》主策划、产品经理、移动部总经理。在中国西安邮电学院取得电信工程学士学位，获得香港科技大学电信专业理学硕士学位。为深圳市梦想世界科技有限公司的法定代表、执行董事兼总经理，为深圳掌上竞艺软件技术有限公司的法定代表、执行董事兼总经理。
黄翔先生，38岁，联同贾先生成立公司。执行董事。黄先生主要负责监督公司的运营及技术问题(包括产品开发及技术知识管理)。在电子工程行业拥有超过11年的经验。曾于创意数码机构In2mediaGroup担任软件工程师，取得中国长沙理工大学工商管理学士学位现为中国清华大学工程科学专业博士生。为深圳市创真视界科技有限公司杭州分公司负责人员，为深圳掌上竞艺软件技术有限公司的负责人。
李欣先生，38岁，执行董事。彼主要负责监督公司的财务管理、人力资源管理、营销及业务发展。加入公司之前，成都高新投资集团有限公司业务发展部负责人，担任成都创人所爱科技股份有限公司副总裁，获得中国上海交通大学资讯工程学士学位。为霍尔果斯阿瑟莱特网络科技有限公司及成都乔戈里文化传播有限公司的法定代表、执行董事兼总经理。
上市前融资
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中介团队
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保荐人承销历史业绩
大华继显近期保荐仅有一个成功案例，破发率为0%；
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舆情分析
目前通过企查查网站无法查到望尘科技控股有限公司的任何负面消息，通过查询其运营主体公司深圳市望尘科技有限公司，发现具有如下风险提示：
1个自身风险为股权出质的提示；
8个关联风险为股东北京追远财富资本合伙企业和上海亚商莫贝尔投资中心的民事纠纷；
1个历史风险为民事纠纷；
18个敏感舆情中，基本全部是IPO相关的新闻报道；
185个提示信息中，主要都是作为原告起诉他人，人员变更（法定达标人、实控人、最终受益人、股东、主要人员等）、对外投资变更等提示信息。
整体来看，一家2013年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。
近期港股IPO市场情况
据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为223.61亿，其中最大市值为商汤-W，最小市值为环龙控股；发行PE均值为49.90倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为14775人；超购倍数上，均值为6.28倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在48.01%，整体来说，比例相对合理；暗盘及首日收益率上，今年1月以来好坏参半；2月份，新上市的汇通达表现尚可，清晰医疗则一般，乐普生物-B则微涨；3月份初金茂服务首日大跌28.75%，物管类公司依然不受市场看好。
